IPO定价11.8元，酒类、化妆品、茶叶等包装材料设计商，柏星龙

大家好，我是量子熊猫，近期北交所破发几乎已经和科创板同样严峻，如果叠加资金占用以及无法弃购问题，那风险就更大..

考虑到当前北交所热度降低，风险在逐步增大，申购门槛对应也将逐步下调，熊猫会尽量同步更新北交所申购攻略。

好了，下面进入北交所新股申购指南。

新股考察要素说明：

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：行业热度。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

柏星龙（833075）：

企业基本情况：

全称“深圳市柏星龙创意包装股份有限公司”，主营业务为创意包装产品生产和创意设计服务，专注于为酒类、化妆品、茶叶、食品等消费品领域客户提供品牌策略规划、创意设计、技术研发、产品交付四位一体的产品形象工程整体解决方案。

1、创意包装产品

发行人专业从事创意包装产品生产和创意设计服务，报告期内，创意包装产品销售收入是发行人主要的收入来源。创意包装产品主要包括纸板 盒、卡盒、箱、手袋及其他创意包装产品。发行人创意包装产品除了提供基本的产品说明、产品保护、外观美化等功能外，还通过具有市场竞争力的 品牌策略规划、创意设计服务，向消费者传递品牌文化故事及产品文化内涵，激发消费者购买欲望，提升产品附加值。

公司主要产品情况如下：

2、创意设计服务

创意设计服务是发行人业务的重要组成部分，是发行人将品牌文化、产品文化、地域文化、消费者需求等要素融入产品包装，并运用印刷及表面 加工等制造工艺形成展现消费品文化内涵、体现产品市场形象的服务，创意设计服务为公司进一步获得客户的包装产品生产订单奠定良好基础。

主营业务收入主要以酒类创意包装为主，其次是化妆品和精品创意包装。

对应申万二级行业为包装印刷，可比国内上市企业为裕同科技（002831）、上海艾录（301062）、美盈森（002303）、中荣股份（301223）、。

发行情况：

主承销商为国金证券，网上发行总数为1,037.04万股，发行价格11.8元，发行后总市值为7.65亿元，发行市盈率20.92。

对比包装印行业PE-TTM为35.78x，对比裕同科技PE-TTM为22.32x，对比上海艾录PE-TTM为30.63x，对比美盈森PE-TTM为42.49x，对比中荣股份PE-TTM为18.81x。

业绩情况：

2021年营收426,347,286.74元，2020年营收282,076,493.29元，2019年营收356,821,681.45元，年复合增速为9.31%。

2021年扣非归母净利润36,562,611.58元，2020年扣非归母净利润15,894,723.23元，2019年扣非归母净利润29,342,352.31元，年复合增速为11.63%。

2019-2021年营收和利润增速一般般，特别2020年还大幅下滑。

具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务业务毛利率分别为42.27%、40.07%、35.08%、33.67%，毛利率逐年下滑。

对比同业看，处于较高水平。

从公司基本面，行业一般，业绩和毛利率都一般。

从发行角度看，价格略高，发行市盈率偏高。

打新评级：谨慎，个人操作：放弃。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发概率小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，50%破发概率。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发概率大。